Може да звучи еретично, но в момента изглежда, че американският долар се нуждае от икономическа рецесия в САЩ, за да възстанови изгубената си стойност спрямо еврото. Нека погледнем към доводите на анализаторите от Ройтерс, за да добием представа за същината на това твърдение.

В миналото, когато прогнозите за икономиката на САЩ са били най-отчайващо лоши, а лихвените нива силно понижени, точно тогава доларът е започвал най-мощните си ралита.

„Една американска рецесия би била изключително позитивна за долара, тъй като с нея ще се изчисти несигурността и всички карти ще бъдат свалени на масата", коментира Майкъл Уулфолк от американската банка Bank of New York Mellon. „Нагласата, че вече сме достигнали дъното и от тук нататък нещата могат само да се подобряват, ще вдъхне доверие у Федералния резерв да покачва лихвените нива", продължава той.

Въпреки, че дефиницията за рецесия може да варира в широки граници, най-важното е да проследим как се изменя доларовият индекс DXY. По време на последната рецесия от 2000-2001 г., неговата стойност достигна пик чак през юли 2001 г. на 121 пункта.

По това време, ФЕД вече бе свалил лихвеното ниво от 6.5% през май 2000 г. до 3.75% през май 2001 г. Свикнали сме, когато видим по-ниски лихвени ставки да очакваме и по-ниски стойности на съответната валута. Така пикът на доларовия индекс през юли 2001 г. даде началото на многогодишна обезценка на американската валута спрямо еврото. През юни 2003 г., под управлението на Алън Грийнспан, Федералният резерв обяви лихвено ниво от 1%, което бе 40-годишно негово дъно.

Този развой на нещата спомогна за олекването на доларовия индекс DXY до 85 пункта в началото на 2004 г., въпреки че американската икономика беше започнала да расте още през третото тримесечие на 2001 г. Към май 2004 г., индексът DXY вече бе на 92 пункта, като покачването му се случи още преди началото на рестриктивната монетарна политика от ФЕД, която започна през юни 2004 г. и приключи през юли 2006 г. 

Всъщност, при четири от последните пет американски рецесии, доларът е бил с по-висока стойност четири месеца след края на лихвените понижения отколкото четири месеца преди тяхното начало. Единственото изключение е били по време на рецесията от 1990-1991 г., когато не е наблюдавано подобно развитие на нещата.

 

Как обаче можем да използваме тази информация, за да предвидим какво ще се случи на валутните пазари през 2008 г.?

„За да разберем дали доларът ще последва личния си пример от периода 2002-2004 г., трябва да наблюдаваме индекса DXY, който не би трябвало да започне да се покачва преди икономиката първа да започне да се съвзема", коментира Уулфолк.

Така че колкото по-бързо приключи рецесията, толкова по-добре за инвеститорите в доларови активи. Въпреки че американската валута зависи от много променливи, Уулфолк дава прогнозата си за начало на доларово рали още към края на настоящата година. Джоузеф Кинлан от Bank of America е съгласен с коментарите на колегата си, но прогнозира още по-ранно възстановяване на долара.

„Според мен, някъде през второто тримесечие, пазарите ще осъзнаят, че както щатската икономика първа изпадна в криза, така и ще излезе първа от нея. Тогава ентусиазмът на спекулантите ще се насочи към покупката на долари още преди ФЕД да е започнал да вдига лихвеното ниво", коментира Кинлан.

До сега Федералният резерв съкрати лихвеното ниво с 3 процентни пункта до 2.25%, в цикъл започнал още през септември миналата година. Все още не е напълно ясно, дали Бернанке и компания ще стигнат още по-далеч и ще понижат лихвата под нивото от 2%, след като в реални измерения (преизчислено с инфлацията) то вече е с отрицателна стойност.

Първи сигнал за предстоящо раздвижване на долара, може да дойде едва когато ФЕД спре да намалява лихвеното ниво. Ако обаче вземем предвид факта, че повечето икономически данни и сигнали се проявяват едва след като процесите са приключили, има шанс пазарът вече да е изтъргувал опасността от рецесия и да чака удобен момент за възстановяване.

Все пак още е твърде рано да дадем някаква по-сериозна прогноза за възстановяване на долара, като такава ще може да бъде направена едва, когато стане ясно дали вече рецесията е факт и дали ФЕД ще спре да сваля лихвеното ниво. Нека не забравяме да следим и валутния индекс DXY за първи плахи за възстановяване. В момента той е на 71 пункта.

Графика: Ройтерс

Сподели: По имейл В Ibox.bg Във Facebook В Svejo