Ръководителят на най-големия суверенен фонд в света предупреди, че цялата му стойност от 2 трилиона долара теоретично може да изчезне, докато финансовите пазари продължават да растат въпреки натрупващите се рискове.

Изпълнителният директор на Държавния пенсионен фонд на Норвегия Николай Танген определи сегашната пазарна ситуация като "ненормална" по време на реч на конференция в родината си.

Норвежкият държавен инвестиционен фонд отчете загуба от $40 милиарда

Защо най-големият държавен инвестиционен фонд в света отчете загуба от $40 милиарда

Предходната година беше рекордна по отношение на печалбата

"Искам да допринеса за нашата психологическа готовност, като задам въпроса: може ли нефтеният фонд да изчезне?", каза Танген. "Отговорът на този въпрос е "да" и най-лошото е, че в света, в който живеем сега, това не е напълно невероятно."

Два сценария на риск

Предупреждението се основава на стрес тестове, проведени по-рано тази година, които моделират два тежки сценария.

Първият е свързан с колапс на надценените технологични акции - така наречения "балон на изкуствения интелект", който би могъл да изтрие около 35% от стойността на фонда, или приблизително 700 милиарда долара.

Норвежкият суверенен фонд налива $1 милиард в две компании за имоти - кои са те?

Най-големият държавен фонд в света налива $1 милиард в две компании за имоти - кои са те?

Портфолиото им включва локации в някои от най-скъпите градове в света

Вторият сценарий включва геополитически сътресения, включително търговски ограничения и тежки мита, които според моделите биха могли да свалят до 37% от стойността на фонда.

По-ранни исторически анализи на фонда сочат и по-мрачни изводи - еднократен годишен спад до 40% при условия като продължителна стагфлация или синхронизиран срив на фондовите пазари.

Фондът вече усети част от тази уязвимост през първото тримесечие на 2026 г., когато отчете спад от 1,9% - първата му тримесечна загуба от четири тримесечия насам, предизвикана основно от слабост в технологичния сектор и геополитическо напрежение.

Паралели с 1929 г.

В интервю за "Ройтерс" Танген посочи прилики между сегашния момент и периода преди Голямата депресия от 1929 г., включително заради митата, но не спомена конкретно скорошно пазарно развитие, което да го притеснява.

Той отбеляза, че пазарите продължават да растат въпреки потока от лоши новини.

Норвежкият суверенен фонд обръща гръб на 15 компании от "етични съображения"

Най-големият суверенен фонд в света обръща гръб на 15 компании от "етични съображения"

Той има вложения в 1,5% от всички борсови компании в глобален мащаб

"Интересно е колко по-устойчива е икономиката спрямо това, което е било в миналото. Компаниите явно са работили по веригите на доставки, изградили са резервни системи и изглежда имат по-гъвкава ситуация с доставките като цяло", каза той, добавяйки, че преди две години подобна комбинация от мита и търговски бариери едва ли би оставила икономиката толкова стабилна, колкото е сега.

Фонд, изграден върху петролни приходи

Държавният пенсионен фонд на Норвегия инвестира приходите от петрола и газа на страната в акции, облигации, имоти и проекти за възобновяема енергия по света. Стойността му се удвои за по-малко от десетилетие, достигайки 1 трилион долара през 2017 г., и днес покрива около една четвърт от публичните разходи на Норвегия, спрямо около 10% преди десетилетие.

Фондът се контролира от централната банка. Той няма никаква експозиция към криптоактиви, в съответствие с мандата си за дългосрочна, умерено рискова възвръщаемост.

Танген многократно е подчертавал риска от концентрация в секторите с високи оценки, посочвайки, че тежката експозиция на фонда към технологични гиганти го прави уязвим на евентуална корекция, свързана с изкуствения интелект.

Той е застъпник за укрепването на европейските капиталови пазари като противовес на концентрацията на стойност в американските технологични акции.