БОРИСЛАВ КОЕВ М+С Хидравлик АД-Казанлък е една от публичните компании в България, които не са много познати на инвеститорите, но криещи много голям потенциал за растеж. Казанлъшката компания изплаща редовно дивиденти на акционерите си, като от началото на годината досега ценните книжа на дружеството удвоиха цената си. М+С Хидравлик АД е първата компания в България, която през 1995 г. става притежател на стандарт за качество ISO 9001 - модел за контрол върху качеството в дизайн, развитие, производство, инсталация и оборудване. ИСТОРИЯ М+С Хидравлик е акционерно дружество, регистрирано в Старозагорския окръжен съд по фирмено дело № 941 от 1996 г. Дружеството е създадено като филиал на софийското машиностроително предприятие "Хр. Смирненски" през 1963 г. През 1991 г. е преобразувано в М+С Хидравлик ЕООД, а шест години по-късно след приключване на първия тур на масовата приватизация, по време на която част от акциите му са придобити чрез централизираните търгове срещу инвестиционни бонове, то става акционерно дружество. КАПИТАЛ, АКЦИОНЕРИ И УПРАВЛЕНИЕ Капиталът на дружеството е в размер на 260 640 лв., разпределен в също толкова броя акции с номинална стойност 1 лв. всяка. Основни акционери са две холдингови дружества - Стара планина холд и Индустриален капитал холдинг, както и М+C 97 АД, които са придобили дяловете си по времето на масовата приватизация през 1997 г. Държавата чрез Министерството на икономиката има минимално участие. Интересен факт, който може да се отбележи, е липсата на мажоритарен акционер, който да държи контролния пакет книжа на компанията. Най-голям дял от дружеството в размер на 30.91% от капитала притежава Стара планина холд. Дружеството e с едностепенна система на управление и се ръководи от шестчленен съвет на директорите с председател Евгени Узунов. Прокурист на компанията е Тодор Славов, който притежава 626 броя акции на дружеството. ПРИЗВОДСТВО И ПРОДАЖБИ Основната дейност на дружеството е свързана с разработката, производството, търговията и сервиза на хидравлични изделия и системи като хидравлични мотори, хидростатични кормилни управления, усилватели на въртящ момент, компактна система мотор-спирачка и др. През последните 3 години обемът на произвежданата продукция от М+С Хидравлик АД непрекъснато нараства както във физическо, така и в стойностно изражение. За миналата година компанията е реализирала 252 486 бр. хидромотори, на обща стойност 33.172 млн. лв. Ръстът на проходите от продажби за миналата година спрямо година по-рано е над 12%, като се има предвид, че над 90% от продукцията е за износ. За 2004 г. мениджмънтът на компанията е предвидил ръст от 6% на приходите от основните клиенти. Към 30 юни тази година общите продажби нарастват с 10.7% спрямо същия период на 2003 г. Степента на използване на производственото оборудване е 90%. През миналата година компанията създаде и внедри в производство нови серии мотори, спирачки и сервоуправления в отговор на промените в изискванията на пазара. Освен основните продукти, произвеждани от компанията, се създадоха и поръчкови специални изделия за определени клиенти като интегрирана мотор-спирачка за мотори тип R и P, мотор-спирачка и изцяло дискова хидравлична спирачка за клиенти от Франция. М+С Хидравлик е първата компания в България, сертифицирана по стандарта ISO 9001 през 1995 г., което й позволи да пласира продукцията си сред клиенти от цял свят. Казанлъшкото дружество държи около 35% от пазара в Европа и около 10% в световен мащаб, като основните конкуренти на компанията на световния пазар са: o Danfoss - Дания o Eaton - САЩ o Parker - САЩ o Ognibene - Италия ДОСТАВЧИЦИ Във връзка с производството основните доставчици на компанията са голяма част от леярните, намиращи се на територията на България. Националните доставчици на дружеството го снабдяват с някои спомагателни суровини и материали, като отливки, табелки и медни пръстени, пластмаси, масла, газьол, мазут, чугун, химикали и резервни части. Охлаждащите течности, използвани в производството, са 30% от български доставчици и 70% внос от Германия, пружините - 20% от България и 80% внос от Австрия и Турция. Изцяло от чужди доставчици са лагери, болтове и винтове - от Германия, стомани - от Русия и Италия. КЛИЕНТИ Клиентите на М+С Хидравлик АД са компании от всички континенти, като дружеството поддържа постоянна клиентела и непрекъснато се стреми да навлиза на нови пазари. Специално внимание се отделя на възможностите за възстановяване на позициите на руския пазар и на бързоразвиващите се нови региони в Азия, Южна Америка и Африка. Основните дистрибутори на дружеството зад граница са над 10, като те са базирани най-вече в Германия, Италия, Франция, САЩ, Австралия, Китай и др. По-важните крайни клиенти на М+С Хидравлик АД са: - COMER group в Италия; - GKN group в Англия, Норвегия, Холандия и др.; - GENIE - САЩ; - PINGUELY-HAULOTTE - Франция и др. Освен на международния пазар дружеството има и немалко клиенти у нас. По-големите от тях са бившите подразделения на Балканкар в Плевен, Лом и Пловдив. ФИНАНСОВИ РЕЗУЛТАТИ За последните няколко години М+С Хидравлик АД отчита неизменен ръст в продажбите и финансовия си резултат. За миналата година печалбата, реализирана от дружеството, е в размер на 1.356 млн. лв., или увеличение с близо 13% спрямо 2002 г. Само за първото шестмесечие на настоящата година компанията е реализирала положителен финансов резултат в размер на 2.447 млн. лв. В последните години М+С Хидравлик АД винаги е разпределяло дивидент, като от 2000 г. насам той е в размер на 4 лв. за акция. Пазарната капитализация на компанията в началото на септември тази година е над 15 млн. лв., като тя е два пъти по-висока от тази в края на 2003 г. Сравнена с балансовата стойност на активите, тя все още е ниска, но като цяло перспективите за растеж пред дружеството са добри. През последните три години цените на книжата на казанлъшкото дружество неизменно се покачваха, като през февруари 2004 г. достигнаха своя исторически връх от 64.74 лв. за брой. Печалбата на акция нарасна до 9.41 лв. за първото шестмесечие на настоящата година спрямо 5.22 лв. в края на 2003 г. През настоящата година се повишиха и търгуваните обеми на книжата на компанията. Към началото на септември книжата на М+С Хидравлик АД се котират на нива над 55 лв. за брой. М+С Хидравлик АД има дългосрочни задължения - основно към банки и небанкови финансови институции, които дружеството обслужва редовно. Краткосрочните пасиви на дружеството са основно задължения към доставчици и по предоставени аванси, а краткосрочните вземания са по продажби. Показателите за вземанията и погасяване на задълженията показват добри възможности на дружеството за събиране на вземанията и за посрещане на регулярните текущи задължения. Основните източници на ликвидност са вътрешни - приходи от вземания, резултат от изпълнение на поръчки на клиенти. Използват се и външни източници на ликвидност - краткосрочни банкови заеми. Като цяло финансовото състояние на компанията е стабилно - коефициентът на обща ликвидност за последните години е със стойности над 1, т. е. за дружеството не е проблем да посреща своите задължения. Коефициентът на финансова автономност има стойност около 1, което показва, че 50% от капитала, с който оперира дружеството, е заемен. През последните години се забелязва постепенно увеличение в рентабилността на активите и собствения капитал, което е следствие от много добрите финансови резултати. В края на първото шестмесечие на 2004 г. възвръщаемостта на собствения капитал на М+С Хидравлик АД е малко над 15 при 9% към 31 декември 2003 г. при неизменно съотношение собствен-привлечен капитал. СИЛНИ СТРАНИ Натрупан дългогодишен опит и информация в производството на хидравлични изделия Покриване на специализирани ниши на пазара с възможност за гъвкаво реагиране на изискванията на клиентите и разширяване на номенклатурата Сертифицирано e по ISO 9001-2000 от 1995 г. СЛАБИ СТРАНИ Технологична изостаналост на производствената база Дребно серийно производство за някои изделия Наличие на неизползван производствен капацитет. ПЕРСПЕКТИВИ Има тенденция към излизане от световната криза и застой в бранша от последните 2-3 години, но тя не е категорично изразена. Дистрибуторската мрежа на дружеството по пазари и региони като цяло е добре развита, но като перспектива е необходимо: Установяване на окончателно представителство в Канада и САЩ Разширяване на дистрибуцията в Индия Проучване и възможно пробиване на пазара в Япония и Китай. ОПАСНОСТИ Продължава основната тенденция да се работи без дългосрочни ангажименти и едросерийни поръчки, наложена от клиентите и пазарната ниша, която се покрива. Неблагоприятно действие има монополното положение на основни доставчици на вътрешния пазар на чугун. Неуспех на приетата дългосрочна програма за обновяване на производствената база с цел понижаване на себестойността и повишаване на качеството.