Вече е почти сигурно, че "Солвей-Соди" ще надделее в надпреварата за ТЕЦ - Девня. Такава развръзка би дала допълнителни предимства за дружеството в смисъл на занижени разходи за топлоенергия /пара/, която е основна суровина при производството. И до този момент компанията купуваше парата от ТЕЦ - Девня, на занижени цени, нещо, което беше договорено още при приватизацията на Соди. Ако обаче ТЕЦ стане собственост на "Солвей-Соди", ще влезе в ход инвестиционната програма на компанията, предвиждаща над 300 млн. лева инвестиции в модернизацията на централата. Една такава мащабна инвестиционна програма неминуемо ще доведе до по-голяма ефективност на ТЕЦ - Девня, а оттам и до споменатите предимства за Солвей-Соди при производството на сода. Освен ТЕЦ - Девня, "Солвей-Соди" най-вероятно ще закупи от държавата и две други не по-маловажни за компанията предприятия. Това са "Геосол" - Провадия, намиращата се на 30 км фабрика за производство на разсол, и заводът за добив на варовик - с. Чернево, намиращ се на 7 км. Тези две предприятия са също ключови доставчици на "Солвей-Соди". Сега и от тях дружеството купува продукция на занижени цени, но истинските предимства ще се усетят едва след като тези предприятия станат негова собственост и компанията реализира инвестиционната си програма в тях. Понастоящем обаче е почти сигурно, че Солвей-Соди ще инкасира значителна счетоводна загуба за миналата година от близо 9 млн. лева. Две са главните причини за това. Основната е в намаления обем продажби за миналата година, като очаквания спад в сравнение с 1998 г. е от над 5%, с което се запазва тенденцията, започната през 1998 г. Тогава спадът в продажбите беше 5.5%. Другата причина за очакваната загуба се крие в увеличения размер на амортизационните отчисления /очаквано нарастване от над 60%/, което се дължи на активната инвестиционна програма на Солвей-Соди, водещо от своя страна до увеличаване на дълготрайните активи на дружеството, а оттам и на амортизациите. Последното ясно личи от очакваната за 1998 г. положителна касова печалба /счетоводната печалба плюс амортизациите/, възлизаща на над 22 млн. лева. Що се касае до спадащите за втора поредна година продажби на дружеството, ясно изразена причина за това няма. Според една договореност между Солвей-Соди и компанията майка Солвей от началото на 1998 г. Соди се задължава да продава цялата своя продукция единствено на компанията майка и на нейните партньори по предварително определени цени, корекции по които се извършват на всеки три месеца. Това, което със сигурност може да се твърди в случая, е, че себестойността на содата, произвеждана от Соди, е една от най-ниските в цялата група от компании на Солвей /част от причините за това бяха споменати по-горе/, а докато това е така, от централата в Брюксел биха имали интерес да поръчват сода от завода в България. Все пак сериозна причина за спадналите продажби на "Солвей-Соди" може да се търси във влошената конюнктура на международния пазар за сода, и по-конкретно на нарасналия внос в Европа на американска естествена сода, чиято себестойност е значително по-ниска от тази на синтетичната сода /каквато произвежда и Соди/. През второто полугодие на м. г. обаче се забелязва известно подобрение на конюнктурата на международния пазар на сода. Това проличава и в продажбите на "Солвей-Соди" за същия период, които се очаква да нараснат с над 40% спрямо първото полугодие на 1999 г. и с около 10% спрямо същия период на 1998 г. Така за настоящата 2000 г. се очаква продажбите на дружеството да нараснат с около 18% спрямо 1999 г. до 185 млн. лева. Те обаче пак няма да са достатъчни Солвей-Соди да излезе на печалба, въпреки че това ниво на продажби е по-високо от съответното през 1998 г. и дори през 1997 г., когато компанията е регистрирала значителен положителен нетен финансов резултат. Причината се крие в многократно нарасналите амортизационни отчисления - с близо 30 пъти в сравнение с 1997 г. и с около два пъти в сравнение с 1998 г. Код на БФБ-София SODI Брой акции 6 346 773 Номинал 1.00 Пазарна капитализация 57 120 957 Дял на портфейлните инвеститори 21% Цени през последните 52 седмици - най-висока цена /дата/ 32.50 /20.05.98/ - най-ниска цена /дата/ 8.00 /27.10.98/ - последна цена /дата/ 9.00 /07.04.00/ Търговия на БФБ-София - брой акции /1998 г./ 483 988 - средна цена /1998 г./ 15.99 - брой акции /1999 г./ 443 487 - средна цена /1999 г./ 13.54 - брой акции /2000 г./ 61 042 - средна цена /2000 г./ 10.34 Изплатени дивиденти на акция - за 1997 г. 0 - за 1998 г. 0 - за 1999 г. n/a Финансови показатели /в BGN/ 1997/ 1998/ 1999E/ 2000E Счетоводна стойност на акция /BV/Share/ 20.77 25.24 23.82 22.86 Собствен капитал /Book Value/ 131 822 364 160 167 960 151 188 763 145 085 263 Печалба на акция /EPS/ 4.37 0.45 -1.41 -0.96 Цена/печалба /P/E/ 2.06 19.94 n.m. /отриц./ n.m. /отриц./ Оборот/продажби /в млн. BGN/ 174.32 164.80 156.40 185.25 Ръст на продажбите - -5.46% -5.10% 18.45% Печалба преди лихви и данъци /в млн. BGN/ 43.29 5.33 -7.78 -4.93 Чиста печалба /в млн. BGN/ 25.30 2.87 -8.98 -6.10 Рентабилност /чиста печалба/продажби/ 14.52% 1.74% -5.74% -3.29% Паричен поток /в млн. BGN/ 2.91 -3.21 n.a. n.a. Дългосрочни задължения /в млн. BGN/ 0.00 0.00 0.00 n.a. Краткосрочни задължения /в млн. BGN/ 16.36 32.01 10.00 n.a.