Досега САЩ избягваха отрицателните лихвени проценти. Но още през май мнозина смятаха, че те са реална възможност. Разбира се, голяма част от света работи от години с отрицателни ставки - Европейската централна банка (ЕЦБ) въведе отрицателните лихвени проценти през юни 2014 г., а Японската централна банка (BOJ) въведе отрицателни лихвени проценти през януари 2016 г. И двете все още поддържат отрицателна лихвена политика и днес, отбелязва в блога си Питър Шиф.

Докато Фед досега се противопоставяше на изкушението на отрицателния лихвен процент, това не означава, че американците са избягали от реалността на реалните лихви под нулата. Всъщност светът е затрупан с негативен дълг.

Бюлетинът на финансовия анализатор Джим Грант - "Почти ежедневен грант" (ADG), го нарече "нов инструмент за финансова репресия", отбелязвайки, че рекордните 18,4 трилиона долара дълг глобално носят доходност под нула. Това е в сравнение с 8 трилиона долара (все пак гигантска сума) през март.

В статия, публикувана от Mises Wire, икономистът Дъг Френч отбелязва, че историците на лихвените проценти Сидни Хоумър и Ричард Сила поставят феномена в перспектива: "Номиналният дълг с отрицателна доходност никога не е бил виждан в осезаем материален размер през 4000-годишната история на лихвите, преди настоящия бизнес цикъл."

Някога отрицателната доходност от облигации се считаше за "икономическа лудост". Сега тя е икономическа норма.

И какво от това?

Икономистът Лудвиг фон Мизес предупреди какво ще се случи, ако лихвите бъдат премахнати - и на практика това се случва при отрицателните ставки:

"Не може да става въпрос за премахване на лихвите с помощта на институциите, законите или средствата за банкова манипулация. Този, който иска да "премахне" лихвата, ще трябва да накара хората да оценят една ябълка след сто години не по-малко от една ябълка днес. Това, което може да бъде отменено със закони и декрети, е просто правото на капиталиста да получава лихва. Но такива постановления ще доведат до изразходване на капитала и много скоро ще върнат човечеството в първоначалното състояние на естествена бедност. "

Френч изтъква, че не можем да сме сигурни какво е имал предвид Мизес с "много скоро".

"В Европа, където отрицателните номинални лихви се наблюдават от 2014 г. и в момента са минус 50 базисни пункта, президентът на Европейската централна банка Кристин Лагард заяви, че по-нататъшното им понижаване остава "част от нашия набор от инструменти"."

И това не е проблем само в чужбина.

Джон Дизард от Financial Times прогнозира "влакова катастрофа на пазара на американски дълг". Според него, предвид нивото на разходите на правителството на САЩ през следващите няколко месеца и парите, с които то разполага, "е възможно, дори вероятно, да се породят отрицателни лихвени проценти за значителен период от време. Други ключови лихвени проценти, като SOFR, еталонът за кредитиране, биха могли да последват съкровищните бонове в отрицателната територия."

С други думи, паричните манипулации на Фед и неконтролираните разходи на правителството на САЩ напълно изкривиха пазара на облигации.

Фед трябва да поддържа лихвените проценти на тези изкуствено ниски нива, за да продължи тегленето на дълг от страна на правителството, необходимо за поддържане на икономиката. Но какво се случва, когато неизбежната инфлация стане твърде гореща? Поевтиняването на долара не е от полза за Америка.

Френч обобщава ситуацията, цитирайки Мъри Ротбард:

"Лихвеният процент е цената на "времето". Централните банки по света я манипулират и затова днес тя е направилна. Вместо Пауъл и Лагард да определят тази цена, на Ротбард трябва да се обърне внимание, според когото: "най-добрият лихвен процент е определеният свободният пазар или естественият лихвен процент, определен от работата на свободния човек съгласно естествения закон, т.е. процентът, определен от предлагане и търсене на парични заеми по всяко време."

Същевременно е интересно да се отбележи, че има силна връзка между нарастващото ниво на отрицателно доходния дълг и цената на златото и среброто. Според Световния съвет за златото:

"Тъй като глобалните добиви продължават да падат и в някои случаи се превръщат в отрицателни, изглежда има пряка връзка между глобалния нетната отрицателна доходност и цените на златото, тъй като с намаляване на доходността алтернативните разходи за задържане на злато намаляват, което го прави още по-атрактивен актив."