„Въпреки че през четвъртото тримесечие на 2009 г. много компании изненадаха пазарите с неочаквано добри резултати, а основните показатели продължават да отчитат положителна динамика, оптимизмът на пазара бе засенчен от тревогата за значителните бюджетни дефицити в някои европейски страни", смята Курт Котцегер, Главен инвестиционен мениджър (Акции и Алокация на активите) на Райфайзен Кепитъл Мениджмънт, Виена.

Според него, „опасенията от неплатежоспособност на Гърция и силното покачване на спредовете натоварват както останалите страни-членки на ЕС с по-ниски кредитни рейтинги, така и самото Евро. Все пак, отделните длъжници се оценяват в по-голяма степен диференцирано, за разлика от практиката през последните години". БВП на старите страни-членки на ЕС (ЕС-15) леко се повиши на тримесечна база с 0.3%, но на годишна база отбелязва спад от 4.3%. За цялата 2009 година консенсусното очакване е за спад от 3.8%, а прогнозата за 2010г. е ръст от 1.4%.  В същото време страхът, както от инфлация, така и от дефлация все още продължава да бъде гореща тема на пазарите. За 2009 г. Райфайзен Кепитъл Мениджмънт очаква инфлация в еврозоната от 0.3%, а  прогнозата за 2010 г. е за инфлация от 1.2%.

За пазара на облигации Котцегер предвижда, в средносрочен план, добри възможности за доходност при корпоративните дългови ценни книжа в евро - както при облигациите с инвестиционен рейтинг, така и при тези с висока доходност. „Спредовете няма да продължат да се стесняват толкова бързо и инвеститорите трябва да очакват корекции", допълва Котцегер. На европейските пазари на акции в последно време започна корекционно движение, което може да бъде определено като консолидация на високо ниво. „Средносрочните изгледи понастоящем са малко по-предпазливи, тъй като, от една страна икономическите индикатори вече не могат да поднесат положителни изненади, а от друга - ЕЦБ рано или късно ще започне да оттегля стимулиращите мерки", счита Котцегер.

„Корекцията на американските фондови пазари бе по-малко от 10% и поради това се намираше напълно в рамките на нормалните пазарни колебания. Въпреки това въпросите за суверенния риск не може да не продължат да оказват влияние. Тъкмо напротив, те ще носят несигурност на пазарите и ще служат като противодействие на подема", убеден е Котцегер.

Съвземането на пазарите се движи по традиционен начин - от реалните потребителски разходи, от попълването на складовите наличности и от разходите за жилищно строителство. Тъй като задлъжнялостта на домакинствата е все още извънредно висока, процентът на спестяванията остава непроменен, а пазарът на труда се задвижва много бавно, поведението на потребителите остава ограничено и това води до очаквания за ограничен растеж на БВП в САЩ от 2.8%. Инфлацията е доминирана от основните ефекти, които до 3-то тримесечие на 2009 г. оказваха положително влияние поради значително по-ниската цена на петрола в периода декември 2008г.-февруари 2009, която сега обаче оказва противоположно влияние, като трендът остава низходящ.

„Положителен сигнал за пазара  представляват изключително добрите резултати на предприятията с малка капитализация от последните седмици. Данните за предприятията са устойчиви, а и изгледът към други пазари като корпоративните например, остава положителен. В средносрочен план очакваме по-висока доходност", допълва Котцегер.

На развиващите се пазари вътрешното търсене е нараснало значително повече, отколкото на развитите, като тази тенденция ще продължи и в бъдеще. Данните за износа също поднесоха положителни изненади, тъй като общият обем на износа на развиващите се пазари се намира много малко под върха от 2008 г. Вносът на страните БРИК (Бразилия, Русия, Индия и Китай) междувременно надхвърля обема на вноса в САЩ. „Инвестиционната дейност на фондовете, инвестиращи в акции на развиващите се пазари напоследък отбелязва спад след рекордната 2009г. Позиционирането на фонд мениджърите обаче, сочи развиващите се страни, както и преди, като категорични фаворити за 2010 г.", обяснява Главният инвестиционен мениджър на Райфайзен Кепитъл Мениджмънт, Виена. Котцегер.

В заключение той казва: „От глобална гледна точка, развиващите се пазари ще бъдат  двигател на възстановяването: позицията им на нетни кредитори, както и отчасти самостоятелния им растеж, съчетан с умерен приток на портфейлни инвестиции, представляват многообещаващи фактори за положително развитие."

 През 2009 г. икономическите перспективи за развиващите се пазари отслабнха и прогнозата е за ръст от 2%. За 2010 г. прогнозите за растеж на БВП бяха ревизирани нагоре и очакванията са за ръст от 5-7%.