Федералният резерв вероятно няма да намали лихвените проценти на заседанието си тази седмица, но Уолстрийт е почти 100% сигурен, че ще намали лихвите през септември.
Това съкращаване почти сигурно ще започне цикъл на облекчаване, който ще види поне още едно намаление през 2024 г. и още няколко през 2025 г. Пазарът се развълнува от тази възможност: акциите са близо до рекордно високи стойности.
Ентусиазмът е разбираем. Равнището на безработица е на относително ниско ниво от 4,1% и според последните прогнози на Фед, централните банкери смятат, че то ще се повиши леко през 2025 г. Така че Фед ще намали лихвите, за да се опита да създаде меко кацане, управлявано забавяне, което охлажда инфлацията (и може би спекулативните ексцесии на пазара), без да води до необуздана загуба на работни места и рецесия.
Ако успее да постигне това, акциите могат и да продължат нагоре.
"Акциите обикновено се повишаваха при първото намаление на лихвата, консолидираха се в рамките на един до три месеца след първото намаление и след това възобновиха движението нагоре - когато нямаше рецесия", каза Анастасия Аморозо, главен инвестиционен стратег в iCapital, в доклад, разглеждащ за това как пазарите реагират по време на цикли на намаляване на лихвените проценти последните повече от четиридесет години, цитирана от Barron's.
Тя добави, че защитните акции, като потребителски продукти, здравеопазване и комунални услуги, са отбелязали най-добри резултати.
Акциите от недвижими имоти също биха могли да бъдат убедителни покупки сега, когато се очаква лихвите да паднат, отбеляза Джейсън Яблон, ръководител на търгуваните недвижими имоти в Cohen & Steers, фирма, която управлява взаимни фондове и фондове от затворен тип, които инвестират в инвестиционни тръстове за недвижими имоти, или АДСИЦ. Акциите в сектора трябва да станат по-привлекателни опции пред облигациите за инвеститорите с фиксиран доход, благодарение на техните дивиденти.
Яблон каза, че публично търгуваните АДСИЦ с експозиция към центрове за данни, жилищни помещения за възрастни хора, еднофамилни жилища под наем и кули за мобилни телефони изглеждат привлекателни и носят големи дивиденти.
Също така си струва да се отбележи, че много от тези сектори изостават от печалбите на по-широкия пазар през тази година, особено спрямо огромните движения в технологиите и водещите компании от Великолепната седморка доскоро. Така те имат повече място за наваксване.
"Не съм загрижен за корекция, след като Фед намали лихвите. Преминахме от очакванията за седем намаления на лихвите по-рано тази година до нула", каза Ивана Делевска, основател и главен инвестиционен директор в Spear Invest. "Това беше насрещен вятър. Това държеше някои хора встрани."
И така, какво друго трябва да правят инвеститорите сега, за да се подготвят за спад на лихвите?
Санде Вилере, портфолио мениджър във Villere & Co., каза, че малките капитализации изглеждат привлекателни и че скорошното им възстановяване едва сега започва. Индексът Russell 2000 скочи с 10% от края на юни, но все още изостава от представянето на S&P 500 за цялата година.
"Когато лихвите падат по-ниско, малките капитали имат добър попътен вятър", каза той пред Barron's. "Много инвеститори трябва да се позиционират за предизвестения резултат от по-ниски лихви.
Вилере каза, че наскоро е закупил акции на First Interstate Bancsystem, регионална банка с малка капитализация в Монтана с дивидентна доходност от близо 6%, както и Option Care Health, компания, която е специализирана в услуги за домашна инфузия за хронични заболявания. Но той също така смята, че инвеститорите трябва да търсят по-отбранителни, по-големи компании, които биха могли да продължат да се справят добре в една забавяща се икономика.
Два примера? Фирмата за боклук и рециклиране Republic Services и лидерът в производството на замразени пържени картофи Lamb Weston.
Делевска добавя, че технологичните акции също могат да получат сила от рязко намаляване на лихвите. Това е така, защото парите, паркирани отстрани, намиращи се в сметките на паричния пазар, могат да потекат към технологиите заедно с други сектори.
"Ако Фед намали, ще има приток на пари на пазара, който ще бъде от полза за всички", каза тя.
Делевска харесва софтуерните акции, които не са се повишили толкова рязко, колкото производителите на полупроводници като Nvidia, благодарение на бума на изкуствения интелект. По-специално, тя смята, че компаниите за киберсигурност Zscaler, Cloudflare, Datadog, SentinelOne и дори CrowdStrike — която беше в основата на IT краха от този месец — изглеждат привлекателни.
Ванс Хауърд, главен изпълнителен директор и портфолио мениджър в Howard Capital Management, каза на Barron's, че харесва акции, вариращи от здравните гиганти Eli Lilly, Regeneron и Merck до софтуерния гигант Salesforce. Той също така смята, че чувствителните към лихвените проценти малки компании - като регионални банки и акции на недвижими имоти - също са изгодни.
"Най-големият риск, който хората поемат, е да не поемат достатъчно риск", каза Хауърд. "Акциите може да се повишат по време на облекчаването на лихвите от Фед. В момента е прекрасна среда."
Разбира се, акциите не винаги се покачват веднага след намаляване на лихвите. Понякога очакването за облекчаване се оценява преждевременно от пазара. Също така често се случва Федералният резерв да намали лихвените проценти в отговор на отрицателен шок - като спукването на дотком балона през 2000/2001 г., глобалната финансова криза от 2007-2008 г. или пандемията от Covid през 2020 г. - и никакви намаления на лихвите не могат да притъпят щетите върху корпоративните печалби и настроенията на инвеститорите по време на криза.
Но Фед не е в режим на паника. Ето защо може да има "рали на всичко", след като започнат намаленията на лихвите. Разширяването на печалбите от изчерпване на акции или така наречената "Голяма ротация", за която мнозина призовават, може най-накрая да започне сериозно и да продължи известно време.
*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
USD
CHF
EUR
GBP
