Инвеститорите, които търсят следващата гореща акция на AI, биха могли да се справят по-зле от Chevron и Exxon Mobil. На пръв поглед това изглежда като шантава идея, подобна на това да предложим на Уилям Т. Волман да пише романи за млади хора. Chevron и Exxon са динозаври, все пак, и не от вида, който се среща в детските книги. Те проучват енергията от миналия век, вместо да се подготвят за следващия.
Но както може да се види от внезапната привлекателност на сивите комунални услуги като Vistra и Constellation Energy и индустриалните компании, които обслужват електроцентрали като GE Vernova и MasTec, AI се нуждае от енергия - и то в големи количества.
А какво са Exxon и Chevron, ако не компании, предназначени да помагат за доставката на енергия? За инвеститорите, които са готови да пренебрегнат предубежденията си, двата петролни гиганта може би са най-добрите сделки за изкуствен интелект.
Разбира се, изкушаващо е да се забрави за разширяването отвъд Nvidia, Meta Platforms и други акции на големи технологични компании, които изглежда имат предимство в областта на изкуствения интелект. И все пак, да се разбере кой е в крайна сметка победителят или губещият сред тях може да е по-трудно, отколкото изглежда, според Гурвир Гревал, глобален анализатор в William Blair.
Изкуственият интелект може да позволи на компаниите да намалят разходите и да внедрят иновации в продуктите си, но това не е задължително да доведе до по-високи маржове на печалба. За компаниите без силни ровове, инструментите за изкуствен интелект може да са просто цената за правене на бизнес и те ще трябва да намалят цените, за да запазят клиентите си.
"Изкуственият интелект вероятно ще бъде стратегическа инвестиция, а не икономическа инвестиция за много бизнеси, тъй като те инвестират в изкуствен интелект не за незабавни приходи или спестявания на разходи, а просто за да останат конкурентоспособни", пише Гревал.
Това е една от причините толкова много игри с изкуствен интелект просто да се провалят. Super Micro Computer, която се покачи с 318% от края на 2023 г. до върха си през март 2024 г., след като се превърна в любимец на ИИ, преди да падне с 85% до дъното си през ноември 2024 г., идва на ум. И това е причината да е трудно да се каже дали акция като Duolingo, която се покачи благодарение на надеждите за ИИ, може да поддържа печалбите си.
Едно от най-добрите места, където може да се инвестира, е властта. ИИ е буквално игра на власт. Масивните центрове за данни, движещи революцията в областта на изкуствения интелект, изискват огромни количества електроенергия, за да работят, а производството на електроенергия най-накрая нараства след години на стагнация. Това помогна за повдигането на всичко - от комуналните услуги, осигуряващи енергията, до компаниите, които помагат за изграждането и поддръжката им, включително Amphenol и Vertiv Holdings.
Рискът, разбира се, е, че се изгражда твърде много енергия, може би повече, отколкото някога ще е необходима. Прекомерното строителство беше проблем за независимите производители на електроенергия в миналото, като Calpine обяви фалит през 2005 г., а Energy Future Holdings последва примера им през 2014 г.
Според анализатора на Raymond James, Джей Ар Уестън, подобно престрояване е малко вероятно да се случи сега. Първо, строителството е много малко. Вместо това, комуналните дружества се фокусират върху модернизирането и възстановяването на консервирани генератори, за да се справят с новите енергийни нужди. Също така е малко вероятно комуналните дружества да могат да извършват престрояване поради регулации и други фактори.
От друга страна, инвеститорите може би подценяват колко точно енергия е необходима. Центровете за данни са само началото, според Жорди Висер от 22V Research, който вижда използването им в роботи, автономни автомобили, интелигентни уреди и други продукти, които ще изискват още повече енергия.
"За разлика от традиционните центрове за данни, които са концентрирани и централно планирани, въплътеният изкуствен интелект ще генерира огромен, децентрализиран слой от 24/7 изчислително търсене, вградено в складове, болници, домове, превозни средства и фабрики", пише той. "Тези периферни приложения не толерират латентност или прекъсвания, което прави локалната, диспечируема енергия от съществено значение."
Промяната е достатъчно значителна, за да предизвика преоценка на независимите производители на електроенергия в целия комунален сектор. Vistra сега се търгува с 25,1 пъти 12-месечната печалба, в сравнение с 15,5 пъти преди година, докато NRG Energy се търгува с 18,6 пъти, в сравнение с 11,3 пъти. И това е основна причина, поради която Raymond James даде на двете акции рейтинг "Strong Buy", а Constellation и Talen Energy - "Outperform". "Продължаваме да харесваме настройката за повечето имена в по-широката енергийна тема", пише Уестън.
Exxon и Chevron обаче все още се разглеждат като тромави петролни компании, а не като бенефициенти на изкуствен интелект. Това може да се промени, твърди Висър от 22V. Той твърди, че и двете компании са готови да се възползват от търсенето на електроенергия, работеща с природен газ, особено ако има вероятност от енергиен недостиг.
Chevron, например, си партнира с GE Vernova и Engine No. 1, за да разшири газовата си енергия за центрове за данни, казва Висер, докато Exxon рекламира способността си да доставя енергия на големи технологични фирми много преди ядрената енергия да се превърне в реалистичен вариант.
"Въпреки тези развития, пазарът продължава да оценява Chevron и Exxon Mobil предимно като циклични петролни компании", пише Висер. "Все още не е отчел възможността, че..."
*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
USD
CHF
EUR
GBP
