Както и през 2008 г., Китай днес се опитва да влезе в ролята на растящата икономика, която изтегля света от рецесията. Създаването на подобно впечатление включва не само изключително позитивни данни за растежа, които обаче вероятно са силно манипулирани, но и добро представяне на някои водещи сектори на стопанството като потреблението на електроенергия и автомобилния и имотния пазар.
Но именно на последния започват да се наблюдават феномени, които могат да доведат до подриването на целия отрасъл. Водещият сред тях е, че имотните компании в страната са затънали в дълг, а ликвидността им е оскъдна, въпреки че пазарът - или поне цените на недвижимата собственост в Китай - се изстреля, след като икономиката отвори отново.
Това се вижда от изтекъл документ за паричните потоци на Evergrande, която е втората по големина компания за изграждане на имоти в страната, цитиран от CNBC, от който става ясно, че тя е изправена пред сериозни ликвидни проблеми. Те са толкова големи, че вече се очаква властите в Пекин да въведат правило, ограничаващо размера на дълговете на фирмите в сектора спрямо паричните потоци, активите и капитала им.
Всъщност заради невъзможността да обслужва кредитите си, Evergrande се е обърнала за помощ от правителството. Цитираната пред властите причина е свиване на оборотните средства и тя беше официално опровергана от компанията, което, разбира се, не е учудващо - тя няма как публично да признае, че е неплатежоспособна.
Изявлението ѝ обаче нямаше как да заблуди пазарите и рейтинговите агенции като S&P понижи прогнозата пред дълговете ѝ от "стабилна" до "негативна". Причината за тази промяна са именно ликвидните проблеми на институцията.
"Ревизирахме прогнозата си до "негативна", защото краткосрочният дълг на Evergrande продължава да нараства, отчасти заради продължаващите придобивания на проекти за недвижими имоти", посочват от S&P. "Очаквахме компанията да адресира краткосрочните си дългови проблеми, особено предвид настоящия икономически климат."
Evergrande е показателен пример за проблемите в отрасъла, но тя далеч не е единственият такъв. Всъщност имотните компании в страната са сред най-големите емитенти на облигации с рейтинг "боклук" в Китай, като само през миналата година дълговете им с неинвестиционен рейтинг нараснаха с впечатляващите 46,23 млрд. долара. Това е двойно по-голям размер, отколкото се наблюдаваше година по-рано, показват данни на Refinitiv.
Само при Evergrande краткосрочните задължения възлизат на 58 млрд. долара, с които тя може да се превърне в китайския имотен еквивалент на Lehman Brothers, защото инвеститорите станаха още по-скептични към всички други представители на отрасъла. Даже в скорошно писмо от ANZ Research изтъкнаха, че "притесненията на пазарите относно бизнесите в сектора нарастват".
Те не само са изправени пред изплащането на дългове в Китай на стойност общо 526 млрд. долара през следващата година, което е с почти 20% повече, отколкото са падежиращите им задължения през настоящата година, и 50 млрд. глобални задължения (50% растеж на годишна база), но и ако властите наложат таван на кредитирането, имотните компании може да се окажат задушени.
"Новите регулации може да ограничат възможността на компаниите да разсрочват дълговете си, което ще изстреля търсенето на пари и ще понижи инвестиционните дейности в сектора на недвижимите имоти", посочват от ANZ Research.
Накратко, поставени между чука и наковалнята, имотните предприемачи в Китай лесно могат да започнат да фалират, при това - в съвсем краткосрочен план. Така имотният сектор в страната може да бъде торпилиран, да не говорим за финансовата система, която в момента държи тиктакащата бомба със закъснител, която представляват техните задължения "боклук".
Но първото е особено важно, защото Пекин може сам да спъне представата, че създава "растеж" чрез имотния сектор, който е любим отрасъл за балонизиране на властите от Китайската комунистическа партия.
USD
CHF
EUR
GBP
