Време ли е за сделката "продай Америка"?

Пазарният хаос сигнализира за евентуално назряване на момента за търговията "продайте Америка", тъй като митата на Доналд Тръмп заплашват да променят мекото приземяване на най-голямата световна икономика. Наблюдаваме едно хаотично време за пазарите, след като налозите на американския президент наскоро изпратиха акциите на САЩ във волатилно движение и инвеститорите избягаха от традиционните защитни активи. Това пък ескалира опасенията относно стабилността на американската икономика.

Инвестициите с намален риск бяха агресивно разпродадени, като дългосрочните държавни облигации регистрираха най-големия си възход от 1982 г. насам, докато щатският долар рязко отслабна спрямо чуждите валути.

Това е необичайно развитие, тъй като опасенията относно стагфлацията, при която растежът спира, инфлацията продължава и безработицата се покачва, държат Уолстрийт на ръба, че променящата се динамика на търговията може да предизвика рецесия, която сама си е причинила. При този сценарий инвеститорите обикновено се насочват към сигурни убежища като облигации или американски валути, за да се предпазят от нестабилност.

Започна обратното броене за (въвеждане на) митата на Тръмп: Екипът му иска да сключи 90 сделки за 90 дни

Еврокомисарят по търговията на ЕС Марош Шефчович ще бъде сред първите днес, които ще преговарят относно митата

Доста драматично, това не се случи - и това може да сигнализира за обезпокоителна фундаментална промяна на световните финансови пазари.

"Наистина мисля, че е сериозно", каза Марк Чандлър, главен глобален валутен пазарен стратег в Bannockburn, пред Yahoo Finance, когато беше попитан за разпродажбите на щатския долар и пазара на облигации. "Хората са загрижени, че може би сме свидетели на капиталова стачка срещу САЩ, където големи пулове от капитали продават американски активи и прибират парите си у дома."

Кришна Гуха от Evercore ISI описа неотдавнашното търговско действие като "рядка, грозна и тревожна комбинация от пазарни движения", която отразява "изпаряващата се изключителност на растежа на САЩ".

Кати Джоунс, главен лихвен стратег в Charles Schwab, добави в публикация на X, че двойният спад на държавните облигации и долара "подсказва, че чуждестранните и местните инвеститори са загрижени за икономическите перспективи на САЩ".

С други думи, възможна търговия за "продаване на Америка" може и наистина да назрява.

"Всички тези движения наистина сочат към координирано отдалечаване от американските активи", каза Майк Диксън, ръководител на изследванията и количествените стратегии в Horizon Investments, пред Yahoo Finance в петък. "Това е тенденция, която вероятно ще се запази тук в краткосрочен до средносрочен план."

Тръмп насочи вниманието си в сряда към въвеждането на реципрочни тарифи за страните, които не отмъщават. Първоначално пазарите похвалиха развитието, преди рязко да обърнат курса, тъй като Тръмп удвои търговската си война с Китай.

Източник: iStock

Увеличението на митата за Китай повиши общата средна ефективна тарифна ставка в САЩ до 27%, най-високото ниво от 1903 г. насам. Това увеличение вероятно ще се отрази върху цените, които потребителите плащат.

"Ако в краткосрочен план имаме голям спад в предлагането на стоки, това може да се прояви в по-високи потребителски цени", според Клаудия Сам, бивш икономист от борда на Федералния резерв и настоящ главен икономист на New Century Advisors, пред Morning Brief на Yahoo Finance в четвъртък. "Скоро тениските може да са новите яйца тук."

Дарда определи вероятността САЩ да изпаднат в рецесия тази година на 50/50, добавяйки: "Жалко е, защото изглеждаше, че Федералният резерв по същество има това меко кацане към което толкова се стремеше".

Всички тези рискове държат Фед в режим на "изчакване и гледане", когато става въпрос за лихвените проценти, които остават на ограничителни нива след пауза за облекчаване в началото на годината.

Фед спря да сваля лихвените проценти и ядоса Тръмп

Президентът поиска някои от правомощията на централната банка

Пътят на Фед също не е известен

Председателят на Федералния резерв на САЩ Джеръм Пауъл изпрати силни послания, преди около седмица, когато почувства, че са необходими, като отиде по телевизията, за да обещае максимална подкрепа за икономиката, когато пандемията от COVID-19 удари, използвайки кратка реч от 2022 г. за строго послание относно инфлацията и се намеси, за да подкрепи финансовите пазари след фалита на Silicon Valley Bank през 2023 г.

Но тъй като Пауъл и Фед останаха да гадаят точно толкова, колкото и останалият свят за това накъде президентът Доналд Тръмп поема икономиката, председателят на Фед посочи наскоро, че не е моментът за "Фед пут" - терминът на Уолстрийт за действия за укрепване на свободно падащите фондови пазари - дори когато богатството на домакинствата се изпарява с реални рискове за икономическата активност.

"Има много чакане и гледане, включително от нас, и това просто изглежда като правилното нещо, което трябва да се направи във време на повишена несигурност", каза Пауъл, показвайки, че Фед няма да бърза да намали лихвените проценти, както би направило, ако имаше криза, изискваща очевиден отговор на централната банка.

Наистина ръстът на работните места през март остава силен, показват данните от петък, въпреки че Пауъл не пропусна да отбележи, че цифрите са събрани преди митата, обявени от Тръмп.

"В момента не е ясен... подходящият път за паричната политика", каза той. "Ще трябва да изчакаме и да видим как ще се развие това."

Въпреки че движението на цените на акциите може да повлияе на икономиката чрез промяна на богатството на домакинствата и промяна на очакванията, динамиката на първите седмици на управление на Тръмп създаде такава виелица от противоречиви сигнали, че Фед засега не може да избере посока.

Напоследък се превърна в максима на централното банкиране да действа бързо и със сила, когато проблемът е ясен.

Но за Федералния резерв беше също толкова важно в последните му решения да избягва предприемането на ходове, които след това трябва да бъдат отменени. Това е риск, който би поел, ако Пауъл и други изглеждат склонни към намаляване на лихвите, за да стабилизират икономиката във време, когато по-високата инфлация и потенциалната необходимост лихвите да останат по-високи също са заплаха.

Федералният резерв бързо повиши лихвите през 2022 г., тъй като имаше нужда да укроти инфлацията, след което ги намали с цял процентен пункт миналата година, когато инфлацията се забави.

Политиците сега изглеждат доволни да чакат, като повишенията на митата потенциално са последвани от други фискални и данъчни мерки, които биха могли отново да променят перспективите.

В настоящия момент "първата работа на Пауъл е да отхвърли мнението, че Федералният резерв е на ръба да намали много набързо лихвените проценти", каза бившият заместник-председател на Фед и професор по икономика в Принстън Алън Блайндър. "Това не означава, че Фед никога няма да намали лихвените проценти в отговор на това. Ако това се развие в рецесия, Фед вероятно ще ги намали."

Никой служител на Фед никога няма да признае, че нещо като "Фед пут" е част от набора от техни политически инструменти, но Уолстрийт вярва в съществуването му от близо четири десетилетия.

Терминът се появи за първи път като "Greenspan put", въведен, след като бившият шеф на Федералния резерв Алън Грийнспан намали лихвените проценти и инжектира ликвидност след известния срив на фондовия пазар "Черен понеделник" през октомври 1987 г. Последователните лидери на Федералния резерв реагираха на последвалите кризи с други големи действия, които помогнаха за стабилни пазарни загуби или дори помогнаха да ги обърнат.

Но засега, хванат между възможността за отслабване на икономиката и предизвикан от митата взрив на инфлация, Фед може да остане настрана.

"Когато се сблъскахме с висока инфлация, това беше болезнено за страната... но знаехме какво трябва да направим" и започнахме да повишаваме лихвените проценти, за да ограничим търсенето и ценовия натиск, каза Пауъл. "По време на пандемията беше много ясно посоката, която трябваше да поемем със сила, и ние го направихме", с бързо намаляване на лихвените проценти и набор от други програми за възстановяване на растежа и работните места.

Това, което се развива сега, е шок не от болести или затруднени вериги за доставки или петролно ембарго, както се случи през 70-те години на миналия век, а от политическото решение на Белия дом да обложи вноса на нива, далеч над очакваните от анализаторите, и по начин, който предизвика отмъщение от страна на Китай с повече контрадействия, очаквани от други нации.

Нарастващото мнение обаче е, че митата на Тръмп ще попречат на растежа, ако не и директно да предизвикат рецесия. JPMorgan се присъедини към лагера на рецесията, като неговите икономисти изчисляват, че брутният вътрешен продукт за цялата година ще намалее с 0,3%, спрямо по-ранна оценка от 1,3% растеж, а нивото на безработица ще се повиши до 5,3% от 4,2% сега.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.