Българското правителство пласира на международните пазари облигационен дълг на обща стойност от 3 млрд. евро и още 1.5 млрд. долара. Както съобщава Министерството на финансите той е разпределен в три емисии. Едната е за 1.75 млрд. евро и е със срок на погасяване от 8 години при годишна лихва от 3.625% и при цена от 98.657 евро за 100 евро номинал, която осигурява на инвеститорите доходност от 3.823% годишно.

Втората е за 1.25 млрд. евро със срок на погасяване от 20 години при годишна лихва от 4.25% и цена от 97.864 евро за 100 евро, която осигурява доходност от 4.413% годишно.

Третата е доларова емисия която е общ номинал от 1.5 млрд. долара със срок на погасяване от 12 години при лихва от 5% годишно. Цената при записване е 98.251 долара за 100 долара, която осигурява годишна доходност от 5.192% годишно.

Затъваме във високолихвен държавен дълг

Затъваме във високолихвен държавен дълг

Министерството на финансите пусна в обръщение нова емисия държавни ценни книжа

Част от парите от евроемисиите ще се ползват за покриване на плащанията по падежиращата на 3 септември емисия 10 годишни облигации в размер на 1.493 млн. евро. А останалите пари в евро и в долари ще покрият външни плащания на държавата по различни договорени доставки в това число и военни.

Разбира се, парите нямат панделки но на фона на ангажиментите за покупка на военна техника както и на услуги и екипировка за атомната електроцентрала е логично въпросните средства да бъдат насочени в тези направление. Иначе за какво са ни доларови наличности в подобни обеми.

Трудно е да се каже доколко сегашните траншове са успешни както постигната цена. Според Министерството не финансите емисиите са безспорен успех, но от това ведомство не може да се очаква друга констатация. Пари обаче впечатление друго. Не е тайна че пряко влияние върху разходите на бюджета оказват лихвите, които плащаме държавата по дълга.

Емисията която ще погасим на 3 септември носеше на инвеститорите лихва от 2.95% - значително по-малко от лихвите на сегашните емисии. Това означава, че новия дълг натоварва допълнително и то чувствително разходите на хазната.

Вярно е обаче също така, че като ценови параметри сегашната емисия е много по изгодна от аналогичната осемгодишна емисия пласирана през 2023-а която носи лихва от 4.375%. При сравнение с нея служебното правителство отбелязва значителен успех в сравнение с това на последния редовен кабинет.

Що се отнася до настоящата двадесетгодишната еврооблигационна емисия, аналогична по матуритет облигация е емитирана през 2015-а Там лихвата е 3.125%, а сега тя е 4.25% годишно. Разликата е съществена , но международната конюнктура и пазарите тогава и сега се различават много.

Що се отнася до доларовата емисия, при нея въобще трудно могат да се правят сравнение, Лихвата от 5%, която тя носи на инвеститорите е обезпокоително висока.

Ако вземем за основа при оценката базисните точки над middle swap-а по евроемисиите, може да се твърди, че сегашните емисии са по-успешни от тези, които бяха пласирани през ноември миналата година. Тогава по емисията с матуритет от 7.5 години надбавката бе 150 базисни точки, а по тази от 12.5 години и половина - 185 базисни точки.

По сегашната емисия с матуритет от 8 години надбавката е 135 базисни точки и 190 базисни точки емисията, която обаче е с много по-дълъг срок на погасяване - 20 годишни.

И все пак българската 20 годишна емисия носи почти два пъти по висока доходност от аналогичните по матуритет германски облигации. Нейната доходност е по-висока и от 20 годишните облигации на Гърция и Италия, които за разлика от България са свръхзадлъжнели.

Всички тези детайли правят успеха на сегашните ни емисии твърде съмнителен и дават основания за сериозни опасения относно финансовото здраве на държавата.

Държавен дълг и бюджетен дефицит в ЕС. Къде е България?

Държавен дълг и бюджетен дефицит в ЕС. Къде е България?

Българският дълг от 23,1% към БВП остава вторият най-нисък в Европейския съюз