Паричната политика на Европейската централна банка (ЕЦБ) в момента е на точното място - нито възпрепятства икономиката, нито стимулира инфлацията. Такава оценка даде в студиото на Money.bg ръководителят на направление "Държавни облигации и дълг" в DeltaStock Мартин Търпанов.

Експертът коментира в предаването последното заседание на Европейската централна банка и първо, на което управителят на БНБ Димитър Радев взе участие, макар и без право на глас.

"Дори негласуващите членове имат сериозно влияние - както в самите дискусии, така и чрез публичните си изказвания след заседанията. Те влияят пряко върху пазарните очаквания", подчерта той.

По думите на Търпанов решението на ЕЦБ да запази лихвените равнища без промяна е било "напълно очаквано". Това е 5-о поредно заседание, на което Централната банка не предприема корекции в паричната си политика.

Какви са показателите

ЕЦБ отчита инфлация от около 1,7% в еврозоната - под целта от 2%, но в рамките на собствените й прогнози. Това, по думите на Търпанов, е основната причина лихвите да останат непроменени.

"Данните показват, че Централната банка се е преборила с инфлацията. В същото време германската икономика вече не е в рецесия, а еврозоната като цяло започва леко да се оттласква", каза той.

Снимка 750670

Макар и "анемичен", растежът от 0,2-0,3% на тримесечие дава основания за по-умерен оптимизъм. Очакванията са икономиката на еврозоната да надхвърли 1% растеж през годината - далеч от сценария за "крах", който често се чертае в публичното пространство.

Подходяща ли е тази политика за България?

На този фон, българската инфлация остава значително над средната за еврозоната - около 3-3,5%. Според Търпанов това е логично за икономика като нашата. "Страните, които наваксват, по правило имат по-висок растеж и по-висока инфлация. Нашият икономически ръст е над 3%, което е много над средното за еврозоната", отбеляза той.

Това означава, че монетарната политика на ЕЦБ няма как да бъде "перфектно пригодена" за България. "Докато няма пълна конвергенция и фискален съюз, не можем да очакваме една парична политика да отговаря еднакво на интересите на всички", каза Търпанов.

Какво реши ЕЦБ за основните си лихви на първото заседание, на което България е в еврозоната

Какво реши ЕЦБ за основните си лихви на първото заседание, на което България е в еврозоната

Ръководството не се ангажира предварително с определена траектория на лихвените проценти

Банковата система и кредитите

Българските банки оперират в специфична среда - депозитите значително надвишават кредитите. Това позволява на сектора да поддържа депозитни лихви близки до нулата, независимо че депозитното улеснение на ЕЦБ е около 2%. "Банките прибират почти цялата разлика, без да поемат допълнителен риск", коментира Търпанов.

Освобождаването на минималните задължителни резерви - спадът им от 12% на 1%, "активира" ресурс от близо €8 милиарда, който веднага е пласиран при доходност около 2%. "Докато няма реална алтернатива на депозитите, не можем да очакваме съществена промяна в лихвите", категоричен бе експертът.

Рязко покачване на цената на кредитите би имало макроикономически ефект - ограничаване на потреблението и инвестициите. "Ако ипотека от 2,5% изведнъж стане 3,5%, това ще се усети - и от домакинствата, и от бизнеса", предупреди той.

Държавни ценни книжа за гражданите?

Една от най-важните теми в разговора бе проектът за държавни ценни книжа, насочени към гражданите. "Това е чудесна идея, която трябваше да се случи отдавна", заяви Търпанов. Според него държавата има нужда от по-широка инвеститорска база, а домакинствата - от алтернатива на депозитите.

КФН: Всичко е готово за преминаване към еврото и няма да се загуби нито лев

КФН: Всичко е готово за преминаване към еврото и няма да се загуби нито лев

Капиталовият пазар е най-голямата болка на България, заяви още Васил Големански, председател на КФН

Проектът вече има стратегия и план за действие. Предвиждат се два типа книжа - краткосрочни, дисконтови, достъпни през електронна платформа и чрез Български пощи, и дългосрочни, с пазарно определяна цена и възможност за вторична търговия.

Ключов елемент ще бъде механизмът за обратно изкупуване. "Гражданите трябва да могат бързо да осребрят инвестицията си, без да губят съществено", подчерта Търпанов и допълни, че при дългосрочните облигации рискът трябва да бъде ясно обяснен.

"Те не са безрискови в краткосрочен план - през 2022-ра 10-годишните книжа загубиха между 12% и 15% от стойността си", припомни той.

Целия разговор гледайте във видеото!