Европейският вариант на капитализма на Тръмп

Перспективата за държавен капитализъм вече не е само американска история. Европа, под натиска на геополитическите сътресения, зависимостта от външни доставчици и стремежа към стратегическа автономия, започва да върви по сходен път.

И ако в САЩ Доналд Тръмп превърна Intel и Nvidia в инструмент на държавна политика, то в Европа Брюксел от години налива милиарди в "чистата енергия", полупроводници, отбранителна индустрия и фармация.

Плановете на ЕС за "нетни нулеви емисии", фонда за стратегически технологии (STEP), програмите за чипове и оръжейни субсидии са първите стъпки към това, което можем да наречем "европейския вариант на държавен капитализъм".

Източник: EPA/БГНЕС

Идеята е проста: не може да разчиташ на глобализация, когато светът се разпада на блокове. Ако САЩ и Китай вече играят по логиката на "държавата като инвеститор", Европа няма избор, освен да последва. В противен случай рискува да остане слабо звено в технологичната и енергийната верига. Това вече се вижда - Германия поставя милиарди в подкрепа на Infineon и Bosch, Франция финансира TotalEnergies и EDF, Италия - Leonardo и STMicroelectronics, а целият ЕС излива средства в Airbus и фармацевтични гиганти като Sanofi и Bayer.

Инвеститорите трябва да отчетат, че това не е временно. Брюксел вече говори за "Европейска индустриална политика 2.0". Ако доскоро ЕС се гордееше със "свободния пазар", то днес в официални документи се говори за "суверенни индустрии" и "независимост от външни вериги". А това е директен сигнал за пазарите: капиталът ще бъде насочван. И печелят тези компании, които вече са в правилните сектори и имат изградени канали към държавата.

Ето какво в крайна сметка се разбраха ЕС и САЩ за търговията

Най-накрая беше публикувано съвместно изявление по въпроса

По-долу е обобщена таблица с ключови европейски компании - потенциални бенефициенти на тази вълна на "европейски държавен капитализъм". Данните са съставени на база последни пазарни оценки и консенсус на анализатори (FactSet, Bloomberg, Refinitiv, септември 2025).

Тази таблица показва два ключови тренда. Първо, отбранителният сектор в Европа е в истински ренесанс - Rheinmetall, Leonardo и Airbus се радват на рекорден ръст на поръчки и политическа подкрепа. Войната в Украйна и нарастващите напрежения в Азия превръщат тези компании в стълбове на европейската сигурност.

Второ, полупроводниците и зелената енергия - чрез Infineon, STMicroelectronics, ASML, Siemens Energy и Ørsted - ще са приоритет №1 на Брюксел, защото Европа иска технологична и енергийна независимост.

Източник: Явор Николов / Bing Image Creator

Инвеститорите, които мислят дългосрочно, трябва да приемат, че пазарите вече не са "чисто свободни". Рентабилността ще зависи не само от иновации, а и от това дали си в "правилния сектор". В този смисъл европейският пазар започва да приличана "насочен капитализъм", където сигурността и суверенитетът стоят над максимизацията на печалбите.

Германия преизпълни плана за намаляване на въглищната енергия още през 2024-та, но все още е силно зависима

Промяната се дължи основно на ръста на възобновяемата енергия

За да печелим в тази нова епоха, трябва да търсим не само undervalued акции, а и "protected акции" - тези, които ще останат защитени и подкрепени от държавата при следваща криза. Ако американските бенефициенти са Intel, Nvidia и Micron, то европейските са Airbus, Rheinmetall, ASML, Infineon и TotalEnergies. Тези имена вероятно ще формират новото ядро на европейските портфейли, в които политиката и икономиката вече са неразривно преплетени.

*Материалът е с аналитичен характер и не са съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.