Биткойн се завръща у дома: как Уолстрийт превзе последната територия на "дигиталната независимост"

Когато Биткойн се появи преди петнадесет години, той беше повече от валута — беше манифест срещу системата. Децентрализираната алтернатива на банковото статукво обещаваше свят без посредници, без надзор, без централна власт. Днес обаче кръгът се затваря: най-големите държатели на биткойн, така наречените "китове", масово се връщат към Уолстрийт. Иронията е историческа — активът, създаден да заобиколи финансовите институции, сега намира подслон именно под техния покрив.

Причината не е идеологическа, а структурна. През лятото на 2025 г. американските регулатори разрешиха in-kind транзакции за биткойн ETF — процес, при който инвеститорите могат да предават своите токени директно на борсово търгуван фонд, без да ги продават. Сделката е данъчно неутрална, не минава през фиат, а срещу биткойните инвеститорът получава дялове от ETF. Така дигиталното богатство се превръща в познат за системата актив — ред в брокерска сметка, който може да се използва като обезпечение, да се наследи или да служи за кредитен лимит.

Идеята се оказа магнит за капитала. BlackRock, най-големият мениджър на активи в света, вече е конвертирал над 3 млрд. долара в своите ETF дялове. Bitwise и Galaxy Digital съобщават за ежедневни запитвания. Това е нова вълна на институционализация — не чрез продажба, а чрез "асимилация". Китовете не се отказват от биткойн, просто променят формата му. В техните портфейли блокчейнът отстъпва място на Уолстрийт, а децентрализацията се превръща в услуга, достъпна чрез консултант и отчетна в баланс.

Какво стои зад тази трансформация? Отговорът е удобство и доверие. В свят, в който все повече богатство се движи през регулирани канали, а регулациите се затягат, дори най-закоравелите крипто идеалисти започват да търсят инфраструктура, която предлага правна сигурност, ликвидност и данъчна яснота. В цифровия хаос на портфейли, частни ключове и хакове, брокерската сметка изглежда като пристан на стабилност. "Животът е просто по-лесен в традиционните финанси," казва Уес Грей от Alpha Architect. И е прав — системата на Wall Street има вековен опит в опазване и интегриране на капитал.

Водеща британска платформа се обяви против инвестирането в Биткойн

Според Hargreaves Lansdown дребните инвеститори не бива да включват крипто в портфейлите си

Но това не е просто удобство — това е възраждане на симбиозата между стария и новия капитал. Bitcoin ETF продуктите не само отварят врата към институционални пари, но и трансформират начина, по който богатите управляват риска. За инвеститор, който държи 5 млн. долара в токени на хардуерен портфейл, стойността е реална, но непризната. Когато тези активи се прехвърлят в ETF, същият човек изведнъж става "висок клас клиент" за банката си, получава достъп до кредити, VIP услуги и комплексни структури за управление на наследството. Психологията на капитала не прощава невидимостта — парите имат сила, само когато системата ги признава.

Така биткойн преживява нова метаморфоза — от антисистема към инфраструктура. За традиционните банки това е шанс да монетизират онова, което доскоро им се изплъзваше. За BlackRock това е перфектна буря: актив с глобална разпознаваемост, който може да бъде опакован в регулаторно удобен инструмент. За богатите инвеститори това е "две в едно" — крипто доходност плюс законна легитимност.

Парадоксът е, че този процес не е отстъпление на Биткойн, а негово узряване. От символ на съпротивата той се превръща в актив от институционален клас. Същото се случи и с интернет в края на 90-те — от утопична мрежа за споделяне се превърна в най-мощната инфраструктура на бизнеса. Днес Биткойн минава по същия път. Цената вече не е единственото мерило; важно е къде стои активът в екосистемата на капитала.

Източник: iStock

BlackRock нарича това "втората фаза на дигитализацията на богатството". Първата беше самото създаване на крипто пазарите — диви, нерегулирани, пълни с риск и възможности. Втората е тяхното поглъщане от традиционната финансова архитектура. Когато милиарди долари в крипто се превърнат в ETF дялове, те вече не са невидими. Те се измерват, репортират и облагат. И това е ключът — когато активът се вижда, той може да бъде използван.

Мнозина ще кажат, че това убива духа на биткойн. Че децентрализацията се предава. Но може би става дума не за предателство, а за еволюция на идеята за свобода — от абсолютна независимост към интегрирана автономия. Да държиш контрол върху капитала си, но да го управляваш в среда с по-ниски транзакционни рискове. Истинската стойност на иновацията често не е в анархията, а в адаптацията.

Тази тенденция има и стратегически последици. Когато крипто богатството се институционализира, то променя баланса на властта. Големите мениджъри като BlackRock и Fidelity постепенно се превръщат в пазители на дигиталната ликвидност. Те не контролират блокчейна, но контролират достъпа до него чрез регулирани инструменти. В резултат Биткойн влиза в балансите на банки, пенсионни фондове и застрахователи — същите институции, които някога го смятаха за заплаха.

В цифри това означава нова фаза на капитализация: ако към края на 2024 г. институционалното притежание на биткойн е около 12% от циркулиращите единици, прогнозите на Galaxy показват, че до 2026 г. този дял може да надмине 25%. Това би направило биткойн по-институционализиран от златото, което днес се държи основно от централни банки и ETF-и.

Едновременно с това биткойнът става по-кредитоспособен. В брокерска сметка ETF дяловете могат да се използват за заемно обезпечение, да се включат в структурирани продукти или да се управляват от частни банки. Точно това е магията на интеграцията — активът запазва волатилността и потенциала си, но губи изолацията си.

От философска гледна точка, това е моментът, в който крипто идеализмът се сблъсква с финансовия реализъм. Свободата, която търсеше независимост от системата, сега разбира, че устойчивостта изисква инфраструктура. В свят на регулации, наследства и институционални инвестиции, анархията има срок на годност. Уолстрийт го осъзна първи — и вместо да воюва с блокчейна, реши да го превърне в свой съюзник.

В дългосрочен план това ще промени и профила на Биткойн инвеститора. От техно-ентусиаст и спекулант, той ще се превърне в "клиент с дигитален портфейл" — обслужван от консултант, застрахован от банка и вписан в отчетите на глобални мениджъри. Цената на тази трансформация е загубата на част от романтиката, но печалбата е мащаб.

Deutsche Bank прогнозира, че централните банки ще съхраняват Биткойн редом със златото - ето от кога

Златото поскъпна с над 40 процента тази година

В крайна сметка, Биткойн навлезе в зрялата си възраст — тази, в която капиталът и идеологията намират компромис. И може би това е неговата истинска победа: да превърне утопията в инфраструктура, да направи революцията достъпна за всички. Оттук нататък въпросът не е дали Уолстрийт ще "погълне" блокчейна, а кой ще успее да балансира между свободата и сигурността в новата ера на хибридния капитализъм.

Така Биткойн, замислен като оръжие срещу финансовата система, стана нейното най-ново оръдие — този път в услуга на интеграцията. И както винаги в историята на парите, победителят е този, който разбере, че истинската власт не е в бунта, а в способността да превърнеш системата в съюзник.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.