Качествените акции - правилният избор във времена на инфлация

Нови изследвания показват, че "качествените" акции - компании с висока оперативна рентабилност, но които не са в полезрението на Уолстрийт - са типът акции, които най-вероятно ще се справят добре, ако инфлацията се повиши. Същото това изследване определи още и кои акции са най-добрите залагания, ако инфлацията се охлади.

Изследването беше публикувано по-рано този месец от Northern Trust Asset Management. Озаглавено "Навигиране на инфлацията—Анализ на ефективността на капиталовия фактор за 150 години", проучването е проведено от трима от количествените стратези на фирмата: Гуидо Балтусен, Милан Видоевич и Барт Ван Влиет. Балтусен също е председател на отдела за поведенчески финанси и финансови пазари в университета Еразъм в Ротердам.

Констатацията представлява голям напредък в сравнение с предишни проучвания за това какъв тип акции се представят най-добре в различни инфлационни среди. Проучванията по-рано бяха възпрепятствани от ограничени данни; до това ново проучване не бяха налични данни за периоди преди около 1970 г. Това означаваше, че анализът включваше само един продължителен период от висока инфлация - десетилетието на 70-те години.

Проучването на Northern Trust успя да се възползва от нова база данни, която включва данни за САЩ за акциите назад до 1875 г. Следователно авторите успяха да измерят представянето на различни видове акции - наречени "фактори" - които включват много пристъпи на висока инфлация.

Най-добрите и най-лошите акции сред "Великолепната седморка"

"Великолепната седморка" са седемте най-големи публично търгувани компании по пазарна капитализация в САЩ

Авторите изчисляват ефективността на пет различни фактора от 1875 г. насам в различни инфлационни среди. В допълнение към качествения фактор, изследователите се фокусираха върху:

• Нисък риск: Акции с ниска бета (волатилност спрямо пазара)
• Размер: Акции на компании с най-малка пазарна капитализация
• Инерция: Акции с най-добра възвръщаемост за последната година
• Стойност: Акции с най-ниски съотношения цена/счетоводна стойност и най-висока доходност от дивиденти

Резултатите, които са най-подходящи за днешната инфлационна среда, отразяват два сценария. В първия - инфлацията вече беше висока и продължава още по-високо, а във втория инфлацията беше висока, но намалява. Както можете да видите от придружаващата диаграма, факторът на качеството излезе начело във всеки сценарий.

Източник: iStock

Освен това не трябва да се притеснявате, че качествените акции ще се представят зле при други сценарии на инфлация. Когато инфлацията беше "лека", определена като между 2% и 4%, историческото й представяне беше прилично: трето място от петте фактора. Когато инфлацията беше "ниска", определена като между 0% и 2%, качеството беше на второ място от пет.

Изследователите не твърдят, че другите четири фактора не са ценни, дори и да не са се представили толкова добре, колкото качеството. В интервю Балтусен предположи, че добър подход би бил, след като се фокусирате върху висококачествени акции, да предпочитате тези с ниски бета версии и съотношения цена/счетоводна стойност, по-малки пазарни капитализации и по-висока възвръщаемост за последната година.

Не купувайте акции, освен ако не преминават теста на Бъфет!

Определете дали можете "разумно да оцените диапазона на печалбите за пет или повече години

За да илюстрирате кои акции можете да изберете, по-долу е даден списък от 10 акции (със съдействие на FactSet), които отговарят на критериите, предложени от Балтусен.

*Данни FactSet

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.